星空体育,星空体育官方网站,星空体育APP下载

　　当被问及软件公司从40–50倍市盈率跌到20–25倍是否出现机会时，艾因霍恩表示对他们来说还是太贵。他认为当前市场是他们经历过最贵的市场，多数投资者根本不看估值，他们关心的是下一个数据点、下一条新闻、价格走势，但不真正关心价值。很多过去做价值投资的专业投资人已经被赎回、被裁撤，被指数基金或量化交易团队取代，市场纪律已经弱化。从市值占GDP比例、利润占比这些传统指标看，都在历史高位。因此他认为，从长期角度看，现在不是一个应该大幅加仓股票的时点。

　　对于经济环境不错、AI带来生产率提升、美联储可能继续降息是否支持更高估值的问题，艾因霍恩表示这些都有可能是真的，而且他认为今年的降息次数会远多于市场定价。他指出，特朗普总统一直认为美国应该拥有全球最低利率，并已经表达过不满，新的美联储主席会被提名，其立场很明确。虽然市场常说美联储是委员会制，但历史上美联储主席几乎没有在自己决策上投反对票的，因此他认为最终降息次数会明显高于市场当前预期，他们正在通过利率期货押注这一点。

　　当被问及长期持有黄金，在金价已到5100美元一盎司的情况下是否还有信心时，艾因霍恩表示黄金这两年涨得很快，但上涨的原因并不是他们最初买入时预想的。现在发生的是全球央行在增加黄金储备，部分国家希望减少对美元的依赖。美国的财政赤字接近GDP的5–6%，在接近充分就业的情况下，这在周期意义上是罕见的。日本债务更高，全球主要发达经济体的财政与货币政策都存在长期隐忧。从长期看，这才是持有黄金的核心逻辑。但目前市场并未真正恐慌美元，债券收益率和通胀预期都没有出现失控迹象，所以现在的黄金上涨更多是储备结构调整，而非美元崩溃。他认为那种情景未来某一天是可能发生的，这就是他们仍然持有黄金的原因。

　　艾因霍恩解释了关闭对外募资的原因。他们当初并不想把基金做得太大，2000年曾关闭基金，一直到2020年才重新开放。2015–2018年他们业绩非常糟糕，很多投资人赎回了资金，他完全理解，甚至有时候他自己都想把自己“开除”。到2019–2020年，公司几乎开始亏损运营，于是他们重新开放募资。现在他们已经连续五年取得了非常不错的业绩，从累计回报来看，表现超过了标普指数，而且与市场的相关性非常低。正是因为这些稳定而优异的回报，他们的资产规模得以重新增长，有些过去离开的投资人回来了，也有新的投资人加入，还有一些老客户重新配置资金。所以现在他们的规模已经恢复到一个比较合适的水平，既能够有效管理投资，也能够把公司运营得相对从容、稳健。返回搜狐，查看更多