美元的持续疲软源于多重结构性压力。首先，美联储于2025年连续三次降息，12月将联邦基金利率目标区间下调至3.5%–3.75%。货币政策转向宽松显著削弱了美元资产的相对吸引力，促使国际资本重新配置；其次，美国财政赤字与政府债务规模持续攀升，引发市场对主权信用的担忧，国际评级机构下调美国政府信用评级，进一步动摇投资者对美元长期稳定性的信心；此外，贸易政策亦构成拖累因素。2025年4月，特朗普政府推出新一轮关税措施，被市场广泛解读为“美国例外论”叙事弱化的信号。

　　5月，穆迪将美国主权评级从Aaa下调至Aa1，标志三大评级机构均已撤销了美国的最高信用等级，动摇美元信用根基；7月，特朗普签署《大而美法案》，推动减税、削减福利、提高债务上限，试图兼顾增长与财政可持续。但市场普遍认为，高债务风险仍可能在未来十年引发经济危机；10月至11月，美国联邦政府停摆43天，创历史最长纪录，重创经济、民生与国际形象。停摆源于两党在临时拨款案上的僵局：力推医保补贴延期，共和党则强加边境安全条款。制度设计使少数派可挟持立法，理性协商让位于政治博弈。

　　这一变化被视为“去美元化”长期进程的延续。尽管美元仍占据主导地位，但其份额自2001年第二季度的历史高点72.7%以来已持续回落。IMF报告强调，当前调整幅度虽小，但方向明确，显示出各国央行正系统性推进储备资产的多元化布局。当前全球储备体系尚未出现可完全替代美元的单一货币，但“美元为主、多极共存、黄金为锚”的新均衡格局正在形成。这一结构性转变虽进展缓慢，却具有深远的地缘金融意义，未来将受到主要经济体货币政策、地缘政治局势及

　　与渣打银行持不同看法。花旗团队认为，人工智能投资热潮正推动美国生产率提升，美股吸引力未减，有望为美元提供支撑。该行称：“我们看到2026年美元周期复苏的强劲潜力。”此判断部分依据美联储近期上调2026年GDP增长预测的举措。相关GDP预测具体数值暂未披露。法兴银行采取折中立场，预计美元在2026年初承压，但若美国经济未出现显著恶化，下半年或回升至100.2。该行强调：“除非美国财政政策出现重大紧缩，否则美元的下行空间将是有限的。”